據(jù)證券日?qǐng)?bào)報(bào)道，證監(jiān)會(huì)已于5月4日通過(guò)新三板分層方案。多位知情人事表示，“新三板分層不會(huì)推遲”。實(shí)際上，按照去年11月份發(fā)布的《全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司分層方案(征求意見(jiàn)稿)》的工作安排，今年5月份實(shí)施分層。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)以及全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也多次公開(kāi)確認(rèn)。
流動(dòng)性或?qū)⒙淖?/strong>
“改善流動(dòng)性是一個(gè)系統(tǒng)性的長(zhǎng)遠(yuǎn)過(guò)程，需要逐步改變，不可能一步到位。”民生證券新三板研究團(tuán)隊(duì)表示，目前，新三板投資人的最大群體——私募基金普遍處于倉(cāng)位被強(qiáng)制“鎖定”的“被套”狀態(tài)，如果沒(méi)有新的資金進(jìn)入，很難盤(pán)活流動(dòng)性的尷尬局面。這與上一波做市商紅利發(fā)生時(shí)投資者輕裝上陣的情況大不相同。
民生證券新三板研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，目前投資者在新三板市場(chǎng)上面臨的最大壓力還是在流動(dòng)性束縛所帶來(lái)的被動(dòng)“鎖倉(cāng)”上。這對(duì)于追求資本流通過(guò)程中價(jià)值增值的投資人而言，影響巨大。新三板目前的流動(dòng)性，已經(jīng)令資本的“運(yùn)動(dòng)屬性”受到極大的束縛，不敢“輕舉妄動(dòng)”成為當(dāng)前機(jī)構(gòu)投資者的真實(shí)寫(xiě)照，這又進(jìn)一步壓抑了潛在的市場(chǎng)流動(dòng)性，形成惡性循環(huán)。
而新三板教父程曉明認(rèn)為，分層后的流動(dòng)性預(yù)計(jì)2016年底能達(dá)到每天50億的交易規(guī)模，2017年能達(dá)到每天100億甚至更大的規(guī)模。目前新三板掛牌企業(yè)日成交量在10億元左右。流動(dòng)性起來(lái)需要配套相應(yīng)的政策，預(yù)計(jì)2016年下半年將放機(jī)構(gòu)投資者（公募）入場(chǎng)，當(dāng)新三板的賺錢(qián)效應(yīng)起來(lái)后，明年將會(huì)適當(dāng)降低個(gè)人投資者門(mén)檻，放合格個(gè)人投資者進(jìn)場(chǎng)，建議新三板個(gè)人投資者門(mén)檻降低至300萬(wàn)。
新三板或迎投資熱潮
民生證券新三板研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，5月份新三板分層正式啟動(dòng)之后，將逐漸釋放對(duì)市場(chǎng)的正面影響，創(chuàng)新層的流動(dòng)性是否能達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期還需要一定時(shí)間的“測(cè)試期”，“測(cè)試期”很多投資者可能依舊持有觀望態(tài)度。新三板的投資熱潮預(yù)計(jì)在今年下半年緩慢到來(lái)。
在新鼎資本董事長(zhǎng)張弛看來(lái)，主板市場(chǎng)更多的是容納成熟期的企業(yè)，而新三板則是成長(zhǎng)型企業(yè)的搖籃，由于準(zhǔn)入門(mén)檻融資環(huán)境不一樣，準(zhǔn)創(chuàng)新層企業(yè)的體量和估值可能都遜一籌。然而，投資主要還是看企業(yè)的成長(zhǎng)性，在這個(gè)角度看，創(chuàng)新層企業(yè)的投資價(jià)值更大一些，企業(yè)的價(jià)值不在于其存在的市場(chǎng)，而在于企業(yè)的本身。這也意味著，分層正式落地后，分散在7000家企業(yè)中的存量資金會(huì)向比例不到10%的創(chuàng)新層集中，估值以及流動(dòng)性有望在第一時(shí)間得到改善的創(chuàng)新層甚至?xí)罅繄?chǎng)外的增量資金。
華龍證券新三板管理總部總經(jīng)理呂紅貞表示，創(chuàng)新層推出將留住優(yōu)秀企業(yè)，促進(jìn)中間企業(yè)，淘汰落后企業(yè)。當(dāng)創(chuàng)新層的優(yōu)秀企業(yè)得到更高的估值認(rèn)可，摘牌排隊(duì)到A股再上市的可能性進(jìn)一步降低。但是，進(jìn)入創(chuàng)新層意味著更多監(jiān)管，同時(shí)意味著更多福利。
分層不僅僅是活躍市場(chǎng)行情那么簡(jiǎn)單，后續(xù)還會(huì)有一系列的政策利好，“分層落地后，公募、險(xiǎn)資銀行資金都有可能會(huì)入場(chǎng)，增量資金的增加會(huì)也會(huì)使做市商供需不均的矛盾加劇，做市商放開(kāi)也會(huì)成為必然，而股權(quán)足夠分散后，集合競(jìng)價(jià)也有了推出的基礎(chǔ)”一位機(jī)構(gòu)投資者表示。（注：本文來(lái)自投資新三板）
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